21.03.30 [FE리포트] LG이노텍, 작년 이어 올해도 '역대급 실적' 기대

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지난해 4Q, 아이폰 출시지연 효과 누려…판매량 호조는 1Q에도 지속

기판·전장도 함께 수혜…5G·OLED 출하량 ↑, 전장은 4년 만에 ‘흑자’

LG이노텍이 지난해에 이어 올해도 ‘역대급’ 실적을 이어갈 것으로 전망된다. 애플의 아이폰 출시가 지난해 9월에서 12월로 연기되는 데 발맞춰 올해 **1분기중 '애플 효과'**가 예상되는데다 기판 소재와 전장산업 호재까지 기대되기 때문이다. 올해 초 주주들에게 ‘질적 성장’을 강조했던 정철동 사장이 지난해에 이어 올해도 LG이노텍의 새역사를 쓸 수 있을지 주목된다.

 

◆LG이노텍, ‘애플 반사 효과’ 이어간다=금융감독원 전자공시시스템에 따르면 LG이노텍은 주요 고객 A사로부터 지난해 6조4618억원의 매출을 올렸다. 이는 전체 매출(9조5417억원) 가운데 68%에 달하는 규모다. LG이노텍은 비밀유지협약(NDA)을 이유로 고객사를 공개하지 않지만 시장에서는 A사를 애플이라고 규정하고 있다.

LG이노텍은 핵심 사업인 카메라사업(광학솔루션)을 통해 지난 4분기에만 역대 최대 실적을 기록했다. 이와 관련해 최보영 교보증권 연구원은 “북미 주요 고객사 신모델 출시와 출하량 확대 효과가 컸다”고 풀이했다. 그동안 애플은 주로 9월 초에 아이폰을 시판했지만 지난해엔 코로나19의 영향으로 예년보다 늦은 12월께 아이폰12를 출시한 바 있다.

출시 일정이 늦어진 아이폰의 영향으로 LG이노텍은 1분기에도 애플 효과를 누릴 것으로 예상되고 있다. 조철희 한국투자증권 연구원은 “북미A사의 스마트폰 신모델 출시가 지연되면서 성수기 효과가 1분기로 이연된 것을 감안해도 출하량이 양호하다”며 “1분기 영업이익은 역대 최대치를 기록할 것”이라고 분석했다.

시장조사업체 카운터포인트 등 관련업계에 따르면 아이폰12는 지난 1월에만 글로벌 시장에서 2000만대 가량이 판매됐다. 이는 아이폰11이 판매됐던 지난해 동기대비 35% 증가한 수치다. 김지산 키움증권 연구원은 “아이폰12 판매량이 급증해 광학솔루션의 출하량이 우호적일 수밖에 없다”고 했다. 금융정보업에 에프앤가이드는 LG이노텍이 1분기 실적을 4107억원으로 예상했다. 이는 전년동기 대비 79% 증가한 수치다.

◆힘보태는 기판·전장사업=LG이노텍은 올해 기판과 전장사업에 대한 눈높이를 올려 잡았다. 기판사업은 5G 스마트폰의 판매량 확대에 공격적인 투자로 대응하며 성장동력을 키웠고 전장사업은 차량용 반도체의 공급 부족으로 ‘리스크’가 있었지만 안정적인 수주일감으로 ‘턴어라운드’에 대한 기대감이 높아지고 있다.

LG이노텍은 기판사업에서 ▲초고주파수(mmWave) 안테나모듈(AiP) ▲디스플레이 패널과 메인기판을 연결해 전기신호를 전달하는 서브스트레이트 ▲디스플레이 패널에 미세회로의 연결을 도와주는 포토마스크 등을 생산하고 있다.

 

올해 mmWave용 안테나 모듈 시장은 전년대비 250% 증가한 3억5000만 달러까지 치솟을 것으로 전망된다. 이는 전세대에 비해 주파수 대역이 복잡한 5G 스마트폰의 출하량이 증가할 것으로 예상되기 때문이다. 또 주춤했던 10.5세대(2940㎜ X 3370㎜) OLED 패널 수요도 늘어날 것으로 보여 기판사업 매출액이 상승할 것으로 분석된다.

김운호 IBK투자증권 연구원은 “스마트폰 관련 부품과 TV관련 부품이 양호할 것”이라며 “1분기 기판 사업부 매출액은 전분기 대비 2.2% 증가한 3471억원으로 예상한다”고 덧붙였다. 이미 LG이노텍은 지난해, 수요에 맞춰 기판사업의 생산능력을 확대하기 위해 1845억원을 투자했다. 이는 전년대비 148% 증가한 규모로 지난 2017년 대비 최대규모에 달한다.

이와 함께 3년 연속 적자를 이어가고 있는 전장사업은 올해 흑자전환이 가능할 것으로 보인다. LG이노텍은 모터, 카메라, 파워트레인, 통신·안테나 등 전장부품을 생산하고 있는데 올해 누적수주 금액은 13조1000억원까지 확대한 것으로 알려졌다.

김동원 KB증권 연구원은 “마그나와 합작법인을 만들면서 전기차 양산 능력을 확보한 LG전자에 LG이노텍은 자율주행차의 핵심 부품인 모터센서, 카메라, 통신모듈 등을 공급하면서 전기차 솔루션 공급 업체로 성장할 것으로 관측된다"고 전했다.

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☑️본문의 근거(객관적인 수치)

카메라사업(광학솔루션)

1. LG이노텍은 핵심 사업인 카메라사업(광학솔루션)을 통해 지난 4분기에만 역대 최대 실적을 기록
2. LG이노텍은 주요 고객 A사로부터 지난해 6조4618억원의 매출을 올렸다.
3. 전체 매출(9조5417억원) 가운데 68%에 달하는 규모
4. 아이폰12는 지난 1월에만 글로벌 시장에서 2000만대 가량이 판매됐다.
5. 이는 아이폰11이 판매됐던 지난해 동기대비 35% 증가한 수치다.
6. LG이노텍이 1분기 실적을 4107억원으로 예상했다.
7. 이는 전년동기 대비 79% 증가한 수치

기판사업

1. 주춤했던 10.5세대(2940㎜ X 3370㎜) OLED 패널 수요도 늘어날 것으로 보여 기판사업 매출액이 상승할 것으로 분석
2. 1분기 기판 사업부 매출액은 전분기 대비 2.2% 증가한 3471억원으로 예상
3. LG이노텍은 지난해, 수요에 맞춰 기판사업의 생산능력을 확대하기 위해 1845억원을 투자했다. 이는 전년대비 148% 증가한 규모로 지난 2017년 대비 최대규모에 달한다.
4. 올해 누적수주 금액은 13조1000억원까지 확대

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☑️추가조사 내용 또는 결과

< 적극적인 투자 >

지난해 매출 9조5418억원, 영업이익 6810억원으로 전년 대비 각각 19.6%, 43% 증가한 실적을 낸 LG이노텍

회사 내에서 매출 1~2위를 달리고 있는 광학솔루션(카메라 모듈) 사업과 기판소재 사업에 대한 투자를 늘리려는 움직임

⇒ 지난해 실적 호조에 도취되지 않고 더 큰 성장을 도모하는 중

기판 사업

1. FC-BGA(플립칩볼그리드어레이) TF 창설
   • FC-BGA ?
   • 코로나19 팬데믹(글로벌 대유행)에 따른 비대면 활동 증가로 FC-BGA의 수요가 늘어났기에 TF 창설
   • PC·서버 시장 규모가 매우 빠른 속도로 성장해 관련 사업을 영위하는 LG이노텍 입장에서 외면하기 힘든 카드올해 연간 PC 출하량은 전년 대비 10%안팎으로 늘어날 전망
   • 아직 사업화 여부는 미정
   • 지난해 2억8000만대의 PC가 판매돼 최근 10년 중 최대치 기록, 올해 하반기까지 이어질 것으로 예상

광학솔루션 사업

1. 3D 센싱 카메라 시장 공략 (마이크로소프트(MS)와 협약)
   • 지난 8일 에저 클라우드용 3D 센싱 부품인 ToF(비행시간 거리측정) 모듈 개발 및 공급 협력을 위한 업무협약을 체결
   • MS가 에저 클라우드 확산 가속화를 위해 LG이노텍에 먼저 제안
   • MS는 3D 카메라와 클라우드 플랫폼을 결합한 서비스 모델을 강화하고자 3D 센싱 모듈 파트너를 찾아왔는데, 수년간 스마트폰용 카메라·3D 센싱 모듈 시장을 이끈 LG이노텍의 기술력을 높게 평가
   • 에저 클라우드
   • 3D 센싱 카메라 기반의 클라우드 서비스를 피트니스·헬스케어·유통·물류 분야에 빠르게 확산해 나갈 수 있을 것으로 보고 있다.
   • LG이노텍의 3D 센싱 부품은 프리미엄 시장에서의 하드웨어 상향평준화 및 고사양화에 의한 센서 등의 신규부품 탑재로 꾸준히 성장 중
2. 광학솔루션(카메라 모듈) 신규 설비에 5,478억 원을 투자하기로 결정

• 지난 2019년 투자액(2,821억 원)의 두배에 육박하며 지난해(4,798억 원) 대비 14% 늘어난 규모
• 카메라 모듈은 LG이노텍 한 해 매출의 70% 이상을 차지하는 주력 사업
• 아이폰의 흥행에 발맞춰 미래 카메라 모듈 시장의 주도권을 쥐기 위한 움직임으로 해석특히 아이폰 12에 적용된 LG이노텍의 센서시프트(손떨림 보정) 카메라 기술이 차기작 ‘아이폰 13’에도 확대 적용될 것으로 관측되면서 올해 해당 기술을 적용한 모델이 3~4개로 늘어날 것이라는 전망
• 애플의 올해 스마트폰 출하량이 2015년 이후 최고치인 2억 1,820만 대 수준이 될 것으로 예상

전장사업

전장부품부문의 총 영업적자는 389억원으로, 전년 519억원 대비 줄었다. 적자 규모가 줄었음에도 매출은 같은 기간 4.9% 증가한 1조1873억원을 기록하며 외형 성장을 이뤘다.

보유 제품·기술을 레버리지할 수 있는 차량용 카메라 모듈, 통신 모듈 및 차량용 조명 모듈을 신사업으로 중점 육성함과 동시에 전기차용 부품과 같은 신제품 분야의 사업 확대도 적극 추진하면서 차량 사업 경쟁력을 지속 강화하고 있다.

1. 제동·조향용 모터
   • LDC 모터와 정밀구동 메커니즘에 대한 고출력·소형화 설계역량을 바탕으로 제동·조향용 모터에서 글로벌 경쟁우위 역량을 확보하고 있으며, 파워트레인용 모터 등 타 제품 영역으로 사업을 확대 전개해 나가고 있다.
   • LG이노텍의 지난해 차량모터 시장점유율은 11.2%로, 매년 1%씩 성장하고 있다.
   • 기기와 전자장치의 복합 모듈화를 통해 고부가가치 제품을 확대 중
2. 차량용 디지털 키 모듈

• 최근 개발에 성공하며 시장 공략에 나서고 있다.
• 디지털 키 모듈
• 오는 2022년 양산을 목표로 국내를 비롯해 미국, 일본, 유럽 등 글로벌 완성차 및 차량 부품사를 대상으로 프로모션 활동을 적극 추진하고 있다.

1. 세계 최초로 차세대 와이파이 기술을 적용한 차량용 와이파이6E 모듈을 개발

• 차량용 와이파이6E 모듈
• 2005년부터 차량 통신 분야에서 쌓아온 개발 역량을 바탕으로 통신간섭을 최소화한 RF 구조 및 안테나를 설계해 데이터 송수신 성능을 한층 높였다.

⇒고부가 부품 수주 확대로 연간 흑자 전환이 가능할 전망

⇒ 다만 최근 부각되고 있는 차량용 반도체 부족 현상으로 완성차 생산에 차질이 빚어지고 있는 점은 불안 요소

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☑️적용할점(현직자에게 할 질문)

1. 아이폰의 흥행에 기업의 매출이 많이 좌지우지 될 것 같다. 리스크는 없는지?
2. 전기차 시장이 성장함에 따라 전장사업 쪽 규모도 커질 것으로 생각. 이에 대한 회사 내부의 전략은?

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☑️내 경험과의 연결점

현재의 호재에 안주하지 않고 적극적으로 투자하는 모습을 보고 앞으로의 성장가능성이 더 크다고 생각 → 지원